好的投资人一定会有错过的好项目，如果你还没有一些错过的好项目，那么说明你可能还不是一个顶级的投资人。
上周，我分享了 Bessemer Venture Partners（BVP）关于 Shopify 的 A 轮投资备忘 Memo，回顾了 BVP 在 2010 年投资 Shopify 的逻辑，投资人当时的心理状态，以及当时的市场环境。
事实上，BVP 这家 VC 还有一个反投资组合（The Anti-Portfolio），记录了他们错过的那些公司，以及当年没有投资的原因。
相比于投资成功的案例，这些错过的案例有时更有价值。正如 USV 的 Fred Wilson 当年错过 Airbnb 后，一直将其作我爱线报网为基金内部的经典教训一样，BVP 公开这个反投资组合，也是希望能更好的吸取投资过程中的教训。
在这个组合中，包括了 Airbnb、苹果、Ebay、Atlassian、Facebook、FedEx、Google、Intel、Inuit、Kayak、okta、PayPal、Snapchat、Tesla 以及 Zoom。
向我们错过的公司致敬
Bessemer 可能是美国历史最悠久的风险投资公司，我们的历史可以追溯到卡内基钢铁帝国。这段悠久而传奇的历史给了我们公司无与伦比的机会去彻底搞砸一切。
纵观我们的历史，我们确实投资了一家假发公司、一家法式炸薯条公司以及拉海纳、卡阿纳帕利和太平洋铁路公司。然而，我们选我爱线报网择了拒绝这些投资，每一个我们都有机会投资，而且每一个后来都发展成为一家非常成功的公司。
我们放弃这些投资的理由各不相同。在某些情况下，我们是有意识地对另一家年轻的 VC 慷慨解囊，因为他们运气不好，我们觉得他们可能真的需要 10 亿美元的收益。在另一些情况下，我们的合伙人已经在当年的附表 D 中用完了空间，担心再填一次就得另附一张单独的表格。
无论原因是什么，我们都要向这些公司–我们的 “反投资组合”–表示敬意，他们的巨大成功激励着我们不断努力建立成长型企业。或者，换个说法：如果我们投资了这些公司，我们可能就不用再工作了。
Airbnb
Jeremy Levine（BVP 合伙人）在 2010 年我爱线报网 1 月遇到了 Brian Chesky（Airbnb CEO），那时他们获得第一个 10 万美元的月收入。Brian 的 4000 万美元估值需求被我们认为“太疯狂” ，但 Jeremy 对他们印象深刻，并制定到 5 月份再次联系他们的计划。Jeremy 不知道的是，Airbnb 在 1 月份的 10 万美元收入在 2 月份变成了 20 万美元，3 月份变成了 30 万美元。到 4 月份，Airbnb 的估值比之前提高了 1.5 倍。他们最近一次的融资是以 500 倍的估值完成的。
苹果
BVP 曾有机会以 6000 万美元的估值投资于苹果的 Pre-IPO。但 Neill Brownstein我爱线报网（BVP 合伙人）称这个价格“惊人的昂贵”。
Atlassian
2006 年，Byron Deeter（BVP 合伙人）直接飞到了 Atlassian 公司，当时他听说了一个来自澳大利亚的开发工具。会议记录里包括了这样的字句“完全通过自筹资金，从信用卡开始”和“很棒的生意，但 Scott & Mike（Atlassian 的两位创始人） 从来不想成为一家上市公司。”数年之后，经过无数次会议，第一个投资机会出现在 2010 年，当时 Atlassian 给出的估值为 4 亿美金，但大家认为 4 亿美元的公司估值有点“过高”。2015年，Atlassian 成为澳大利亚历史上最大的科技公司 IPO，我爱线报网我们错过的股票现在价值超过 10 亿美元。
Ebay
“邮票? 硬币? 漫画书? 你一定是在开玩笑，”David Cowan（BVP 合伙人）想。“想都不用想就可以 Pass 掉。”
2004 年夏天，Jeremy Levine 在一家企业度假村度过了一个周末，躲过了哈佛大学执着的本科生Eduardo Saverin（Facebook 联合创始人）狂热的 Pitch。最后，在排队吃午饭的时候，Jeremy 给出了一些明智的建议: “孩子，你没听说过 Friendster 吗? 继续吧。结束了! ”
FedEx
令人难以置信的是，Bessemer 竟然七次错过了对 FedEx 的投资。
Go我爱线报网ogle
David Cowan 的大学同学把她的车库租给了 Sergey 和 Larry（Google 两位创始人），作为他们第一年的住所。在 1999 年和2000 年，她试图向 Cowan 介绍“这两个非常聪明的斯坦福大学学生写的搜索引擎。”学生？一个新的搜索引擎？作为 Bessemer 反投资组合中最最重要的一个时刻，Cowan 问她，“我怎样才能不用经过那个车库离开这所房子? ”
Intel
Pete Bancroft 从来没有和 Bob Noyce 达成协议，而是从一个叫 Arthur Rock 的家伙那里获得了风险投资。
Intuit
和沙丘路（Sand Hill Road）上的每一个风险我爱线报网投资人一样，Neill Brownstein 拒绝了 Intuit 的创始人 Scott Cook。Scott 只从朋友那里筹集到了 22.5 万美元，其中包括哈佛商学院的同学和 Sierra Ventures 的创始人 Peter Wendell，他个人投资了 2.5 万美元，终于摆脱了 Scott 的纠缠。
Kayak
经过广泛的尽职调查，Jeremy Levine 发现了一个致命的商业模式缺陷: 航空公司不会为在平台上的投放支付高额费用。对于 Kayak 来说，幸运的是，酒店已经在做了。当 Priceline 以 18 亿美元收购该公司时，也是如此。（这里是对自己当时认知的一种自嘲）
Okta我爱线报网
2009 年，Salesforce 的校友 Freddy Kerrest 和他的联合创始人 Todd McKinnon 与 Byron Deeter 共进午餐，向他介绍了他们刚刚创办的 SaaSure.com 公司。虽然 Byron 相信他们的产品愿景，但是这仍然是 SaaS 的早期阶段，把网络应用转变成一个智能的、集成的云区域网络似乎过于复杂。今天，Okta 是云访问管理的领导者，市值超过 140 亿美元。
PayPal
David Cowan 在 PayPal 融 A 轮时将其 Pass 了。Pass 的理由有新人团队（Rookie team），监管噩梦。4 年后，eBay 以 15 亿美元的我爱线报网价格收购了 PayPal。
Snapchat
2011 年，由于航班延误，Jeremy Levine 到洛杉矶国际机场晚了三个小时，剩下的时间只够他参加日程表上两场会议中的一场。他选择放弃与 Snapchat CEO Evan Spiegel 的会议，花了 25 美分的硬币给 Evan Spiegel 打了个电话，说了声抱歉。SNAP 是 2017 年规模最大的 IPO。
Tesla
2006 年 Byron Deeter 见了特斯拉的团队和测试跑车。他为这辆车付了定金，但因为公司的利润为负，他 Pass 了特斯拉，并且跟他的合伙人说，“这是双赢。我得到了一辆很棒的车，其他一些 VC 来为它买单! ”我爱线报网 2014 年，该公司的市值超过了 300 亿美元。Byron 为他的 Model X 付了全价。
Zoom
在尝试了几个下一代视频会议产品后，Alex Ferrara（投了 Shopify 的合伙人）很清楚，Zoom 将成为一个赢家。更重要的是，由工程师转型为创始人的袁征给他留下了深刻印象。但是视频会议这个赛道被市场上根深蒂固的现有产品和多家创业公司挤满了，所以 Alex 在 2014 年放弃了对 Zoom 的 B 轮投资。迟到总比不到好，我们以90 亿美元的估值投资了 Zoom 的 IPO。
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延伸阅读：
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