在具体谈到今天的主题之前，先来谈一个概念——功能性文盲。
所谓功能性文盲是指具有读写能力但不具备信息分辨能力的成年人，这是现代十分值得警惕的一种状态。具体表现为，听不见别人的意见，固执己见，排斥反对意见。事实上，在如今的信息大爆炸时代，很多人或多或少都患上了功能性文盲。
如今，获取信息不再是森严的壁垒，辨别信息的能力成为了区别人与人的关键。在投资中，这种状态尤其值得注意。很多投资者对相反的意见不具备足够的包容心，浏览信息的目的是为了验证自己的观点，而对于相反的观点充满了攻击性，这种固执可能自己也没有意识到。
这本质上也是一种思维懒惰，不愿意面对新事物和反向冲击所带来的思维疲惫，而真相往往隐藏在为数不【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目多的反对声音中。这就要求投资者要持续保持宽容、学习的心态。
现在，我们再回到本文的主题——什么是风险？
风险与收益并存，这是投资的常识，不懂风险，收益无法长久。正所谓德不配位，必有灾祸。投资者必须要学会识别风险，评估风险以及应对风险，由风险中得到的收益才会长久。
那么，我们就需要直面风险的本质。
十年前，我们购买贵州茅台，是风险吗？从现在的角度来看，并不是，但是从当时的时间点来看，这的确是风险。为什么风险在不同的历史时间点会有不同的评价？因为人们的预期在发生变化。
所谓风险，是指预期与实际之间的不确定性，以及随之而来的后果的严重性。
从历史的角度来说，未来将要发生的很多事情是几乎确定的，只是人们还没有这个【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目能力去充分地演绎和预测。实际上，人能够对未来做出的改变是十分有限的，但人的观点是善变的。某种程度上，我对于中短期的历史，偏向于宿命论的观点。
这倒不是说，现代人不论做什么都无法改变历史，而是人类试图改变未来已经成为一种本能。目前驱动世界发展的因素往往在数十年前已经决定了，人类能做也只是顺应趋势。
从这个角度来说，未来将要发生的事情几乎已经是确定的，只是人类的认知还不足以预期更远的未来，所以受到个体认知的局限，人类对未来的预期存在着巨大的差异，也可能与事实偏离甚远，然而事实会不断将人们过于乐观或过于谨慎的预期拉回现实，这就造成了预期与现实之间的常态化不平衡。
这种不平衡就带来了风险，投资者可能会过于乐【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目观或者过于悲观，给出错误的风险定价，乐观时给出高价，恐慌时会给出低价。
投资者经常说，风险与收益是正相关的。这句话被误读为：收益越大，风险越大，或者风险越大，收益越大。但实际上，承担高风险并不一定能够获得相对应的收益，承担较低风险也不一定获得不了高收益。
事实上，风险经常被错误定价，当人们过于悲观时，风险被高估，这时低风险可以获得高收益，当人们过于乐观时，风险被低估，这时高风险反而只有较低的收益，因此，强化预期的准确性，挖掘错误的风险定价是投资者主要做的事情。
想要具备这个能力，得有识别风险、评估风险以及应对风险的能力。
一般来说，在金融市场上来说，风险主要影响的是估值以及盈利。
⭐估值风险方面，市场利【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目率越高，估值水平越低，通常利率上升会压低估值，因此要警惕市场利率的提升。而观察利率风险时，通货膨胀是最好的指标，现代经济理论下，低利率是政府刺激经济增长的常态，会尽可能保持低利率，而通货膨胀是克制低利率，迫使政府转换货币政策的关键。所以，当通胀水平持续上升时，就需要警惕随之而来的利率上升带来的估值风险。
比如2021年全球通胀持续上行，2022年加息已经相对确定，加息带来的估值回落风险也是可以预期的，这种风险在2021年实际上已经是可识别状态。
另外，市盈率过高时也会有风险。高市盈率的前提是业绩可以持续增长，但通常利润的增长是有周期的，因为利润上升会带来竞争者加大。这里有三个指标可以考察：
一是市盈【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目率历史分位点，当市盈率分位点处于90%以上时就需要注意了，通常意味着市场非常乐观；
二是时间指标，上一轮盈利周期底部至当前盈利上升的持续时间，如果超过4个季度，那么就得注意了。因为4个季度足以让大多数行业完成扩产，进而进入供需平衡，或者供给过剩。
三是毛利率。企业的长期毛利率是有相对固定的，或者说有中间值，如果企业当前毛利率处在历史高位，就需要注意了。这种情况通常是由于短期供给不足带来的，而这并不是历史的常态。高毛利带来的高利润迟早会因为供给增加，毛利率下降带来利润的下降。
⭐盈利风险方面，我们需要特别注意的是宏观经济风险，因为对于大多数企业来说，宏观周期波动带来的需求变化是影响企业盈利周期性变化的【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目最大变量。
宏观方面的风险因素就比较多了，需要投资者具备相当全面的知识体系。政策风险，如教育行业近些年受到教培政策影响相当之大；政治风险，如2018年美国开始对中国进行打压等；科技风险，如互联网泡沫破裂等；贸易风险，如贸易战、限制出口等等；社会风险，如2020年疫情席卷全球；金融风险，如2008年金融危机。我们需要知道每一件事对整个全球宏观因素造成的重大影响。但是，总的来说，分为这几个层面。
第一，贸易是分工的纽带和前提。任何可能对全球化带来冲击的事件或行为都会带来经济的冲击。比如疫情带来全球供应链中断，中东战争带来全球石油贸易的中断等等。
第二，科技是经济的引擎。全球分工的总成果中，科技是影响劳动【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目生产率最大的因素，因此任何大的科技变化都有可能带来财富的巨大增长。重点关注关注科技对降低成本、提高效率方面的益处，是否具有社会的普遍性等。
第三，全球化市场的范围。分工的效率是一方面，分工的人口也很关键。比如2001年中国加入WTO后，对全球经济起到了极大的促进作用。另外，战争等其他因素也可能导致全球参与分工的人口减少，成本上升。
尽管如此，对于大多数投资者来说，识别宏观风险难度较大，但识别行业的风险相对容易一些，重点要注意行业是否达到了天花板、行业的竞争态势等等。比如胶片被数码相机所取代等等。
识别风险的同时，也需要对风险进行评估。风险的评估重点需要关两个方面，一是风险定价本身的高低，二是实际风险【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目。也就是市场预期与实际情况之间的差异。
风险定价的高低或者泡沫化程度，可以通过市盈率、市净率、上涨持续时间等指标来衡量。但实际风险的衡量相对更复杂一些，我们要关注事件的重要程度、持续时间等等。比如当前中美的竞争是长期性的，会对全球经济产生持续性的影响，就是比较重要的宏观负向变量，而疫情则是一个偏中短期的变量。
评估风险后，需要对风险进行管控和应对。
我们要认识到，不管我们如何努力地获取信息并谨慎分析，得出的结论仍然有可能是错的。所以，应对风险的第一步是降低错误带来的后果。
虽然我们并不能保证每一次的判断都是正确的，但对于一个成熟的投资者来说，决策应该是具有胜率的，那么就可以通过分散投资来降低整体投资组【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目合的风险。但分散并不是简单的分散，要对风险因素进行分散，个股的分散并不代表行业的分散。这一点已经得到了大多数投资者的认可。
另外，错误决策带来的机会成本也是比较重要的一部分，且从历史上来看，上涨和下跌总是出现在少数时间段，这就要求投资者时刻保持在场内，简单来说，就是尽量不要空仓。
风险应对的第二步应该是对整体投资组合的风险控制，降低高风险资产的风险暴露，提高低风险资产的配置，从而控制投资组合整体的风险。
风险应对的第三步，应该是时刻监控并重新评估风险，并根据风险性价比来调整投资组合中各种资产的配比。
小结
风险是无法规避的，但是却是可以被管理的。
人类无时无刻不在面临风险，但风险也会伴随着机遇。准确把控市【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目场错误的风险定价，来源于长期的学习、观察与总结。识别、评估与应对风险是每一个投资者的必修课。
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