背景介绍：

高股息策略在历史上并非投资的主流策略，通常在熊市期间才会带来超额收益。红利指数在过去的多次熊市中表现突出，尤其是在2011-2012年、2015年下半年至2016年初、2018年以及2022-2023年期间。不过，一旦熊市结束，红利指数的超额收益往往会减弱。在当前周期，红利指数的行业构成发生显著变化，煤炭行业的市值占比大幅上升，与以往以稳定的ROE和高分红率为特征的银行、交通运输和公共事业等行业不同。煤炭行业的ROE波动较大，但最近几年，由于行业结构性变化，上游周期行业ROE的中枢有了显著提升。

投资策略：

在熊市结束后，与历史不同，此次上游周期产业不仅因为高股息带来的超额收益，还得益于【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目强大的产业逻辑（产能格局）。因此，预计上游周期产业的超额收益可能会持续更长时间。金融行业历史上在熊市中也能取得超额收益，但这主要归因于低估值。熊市结束后，金融行业的超额收益很可能会减弱。熊市中金融和周期行业均有超额收益，但上游周期行业目前展现出较强的产业逻辑，与之前的消费行业有相似之处，这可能意味着上游周期行业的超额收益具有持续的潜力。

风险提示：房地产市场的超预期下行和美股剧烈波动可能对投资产生影响。

和讯自选股写手

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