大家好，2024年的第一天，我想传达的一个观点就是正处在一个大变革的时代，旧的思路跟框架需要不断重新的审视跟调整，这也是我最近在思考的。

举个例子，比如过往是如何看待美国的？2023年这一年，美国金玉其外是肯定的，但是不是真的败絮其中不好说。因为美国过去一年的经济表现跟经典的分析框架是背离的。2023年美联储加息，监管收严，一般来说这会抑制经济发展的。但美国的消费、就业、股市、楼市都是逆势繁荣，这说明美联储对于利率跟流动性的把控力是很强的。

所以单从加息降息就来对经济走势做简单的判断是会出大问题的。对于美国的经济拐点其实更直接跟现实的，可以看一看它的居民消费数据。因为美国的gdp80%都是靠服务业【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目来支撑的，而服务业的背后就是居民部门的消费。

看一看咱们国家，过往的分析都是习惯于套用过去20年形成的一个经典传导路径，就是从央行的货币政策出发传导到整个社会面的流动性，然后再看如何影响企业的盈利，如何推高资产的价格，会不会导致通胀。这背后对应的其实是货币宽松导致的信贷流动性改善，然后钱流入了房地产上下游导致盈利。

地方政府也可以债务扩张，加大投资，整体经济在增长，然后经济过热导致资产泡沫，是这样一套发展逻辑。过去的20年按照这套逻辑去判断经济走势跟拐点大差不差，但是2021年之后这个逻辑的传导就不是那么顺畅了。

首先是信用的流动性这一块扩不出来了，因为钱不往地产上走了，所以之前的循环被打破了，这样【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目导致一个结果就是基于这套逻辑分析下来确实不乐观。但是跳出这个逻辑来看，2023年的市场并非一无可取，还是有人赚到钱的。

就看A股是不是还是有一波波的局部行情出现，比如银行股、AI新能源半导体都有过行情，这说明无论市场整体如何，局部的机会都是存在的。但确实对投资者提出了更多的挑战。因为靠市场躺赢的阶段过去了，我们要对板块和产业机会有更深入的理解。

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