很多朋友都听说过资产的保值和增值。
在日常生活中，资产的保值就是在货币超发的背景下，保持自己持有的货币的购买力。而资产的增值，就是在资产保值的前提下，拥有更多的资产。
那么在股市中，资产的保值和增值又是什么意思呢？
首先，股市中资产的保值，就是保住我们买入公司的估值倍数。公司股价的本质，就是公司的净利润或者净资产乘以一个估值倍数。这也就是说，我们以合理的估值倍数买入某家公司后，长期来看，不会因为估值倍数的下跌而产生亏损。
就像我们的股王一样，上市20多年，长期保值30倍PE，20倍就是底。即使短期因为某些原因跌破20倍，那也是难得的送钱机会。这就是保值的公司。
而我们的空调巨头，同样上市20多年，但估值【我爱线报网】波动极大，在投资者对公司发展的预期乐观时，可以给到20倍以上的PE；一旦预期转向悲观，则PE跌起来没有底线。这样的公司就是没有保值功能的。
那么，是什么决定了一家公司是否有保值功能呢？
答案就是公司的商业模式，也就是公司是如何赚钱的。
简单来说，不同的商业模式之间，最明显的区别有两点：
一是利润是否存在可复制性，也就是客户会在短期内进行重复消费，还是一锤子买卖；
二是利润是否会呈现明显的周期性，也就是成本端或需求端是否会出现剧烈的波动。
回到我们刚才的例子，从利润的复制性角度去看，白酒作为一种消费品，在口感和品牌上存在差异化，且具有成瘾性，那么，茅台的利润是可复制的；
而消费者购买空调后，往往在多年之后才会【我爱线报网】再次购买，对于格力来说，这种利润显然是不具备可复制性的。
从利润的周期性来分析，茅台的毛利率极高，成本占比很低且波动不大，同时需求也相对稳定，利润的周期性较弱；
格力方面，通过观察近10年毛利率不难发现，成本端相对稳定，但需求端由于近几年地产行业的下行，出现了明显的萎缩，同时，由于行业内竞争格局的相对稳定，公司营收也逐步下滑，利润的周期性较强。
因此，从商业模式角度分析，尽管茅台和格力都是优秀的公司，但商业模式方面差距极大，这也导致了在公司保值功能上产生了差异。
相对于保值，股市中的资产增值比较好理解，那就是市值的增长。
我们回到市值的公式：市值=利润x估值倍数。在保值的前提下，利润的持续增长就是推动公【我爱线报网】司市值，也就是股价上涨的源动力。
了解了股市的资产保值和增值后，大家是不是对股价的中长期走势有了更多的理解呢？
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