金融领域是当前中国经济发展领域中的薄弱环节，也是最容易受到外部事件冲击引发国内发生系统性风险的重大领域。与实体经济、制造业领域的显性风险相比，金融领域的风险更加隐蔽、难度大及不可控。尤其随着技术手段更新迭代、资本市场千变万化，金融衍生品转换升级，虚拟的金融市场更加让人难以捉摸与把握，进而导致金融领域潜在的风险更加难以观察及测量。2019年1月22日习近平总书记在省部级主要领导干部坚持底线思维着力防范化解重大风险专题研讨班上发表重要讲话强调：“我们必须保持高度警惕，既要高度警惕‘黑天鹅’事件，也要防范‘灰犀牛’事件。”因此，结合当前金融领域中暴露的一些问题，全面、准确地分析把握金融领域的薄弱点和【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目可能出现的风险点，有效地防范金融领域风险引发的系统性风险是当前中央经济工作的重点。
一、当前我国金融领域的主要风险
（一）金融杠杆率过高，债务偿还压力大
2018年4月习近平总书记在主持召开中央财经委员会第一次会议时强调：“地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。”当前我国金融领域的潜在主要风险是由于过度运用杠杆造成的高杠杆问题。一是地方政府运用高杠杆造成地方债务积累及隐性债务风险加大。二是微观经济主体的高杠杆，尤其是国有企业存在高负债率的问题。据有关数据统计，当前地方政府融资平台债务约30万亿，约占GDP的40%。中国政府和居民的债务占GDP的50%左右；【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目但企业部门债务率超过160%，2017年规模以上工业企业资产负债率为55.5%，而国企资产负债率为65.7%。政府负债成本很高，据wind数据库显示，截至2018年8月底，地方政府广口径显性债务合计存量接近25万亿，每年应付利息超过1万亿；隐性债务规模估算规模或在25万亿~35万亿之间，以30万亿的地方隐性债务估算每年应付利息约2.7万亿。据此估计，全国地方政府广义债务存量或在55万亿，若按20%折算率，或有债务折为直接债务6万亿，则地方政府债务率到达142%，超过国际警戒线标准。
（二）融资主体信用违约集中爆发风险加剧
金融风险是金融业跨行业、跨市场、跨区域的交叉传染风险。2018年是我国债券市【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目场信用违约事件集中爆发的一年，违约呈现出主体多、涉及资金量大、分布行业广、民企及上市公司违约显著增多的特点。根据有关数据统计，2018年全年信用债新增违约主体43家，涉及债券119只，涉及金额1166.51亿，约是2017年的3.5倍，超过2014年—2017年违约金额的总和。与以往违约相比，2018年信用债违约发行人的行业分布分散，没有明显的行业特征，普遍受到再融资收紧、投资人风险偏好下降的外部环境影响，加上部分企业本身现金流较差、前期过度投资、对非标和债券等再融资依赖性强等问题，导致违约主体行业分布广泛。从所有制类型看，2018年非国企违约主体共37家，违约金额占全市场违约的9成以上，20【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目18年违约主体中上市公司数量15家，明显高于以往年度的数量。与2016年受到经济下行客观背景以及个别发行人的主观偿债意识淡薄导致的集中违约事件相比，2018年的集中违约更多是由于“金融强监管”和“政府债务强监管”共同作用下的信用收缩导致的。所以此轮信用违约事件呈现风险暴露可预测性差、突发性强、超预期风险高的特征。
（三）发达地区金融新业态暴露较大风险
2018年是我国互联网金融违约案件高发的年度，尤其是东部沿海地区的互联网金融违约爆棚事件时有发生。特别是一些互联网金融案件涉案人数众多，经常出现群访群闹，地方稳控压力大。造成互联网金融案件高发的主要原因从行业来看，首先，由于国家对互联监管手段滞后，当【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目前互联网金融行业的准入门槛较低。其次，互联网金融公司内部管理不规范、风险管控能力不足，存在着很多风险隐患；当然，由于投资者对互联网金融这一新业态的投资风险认识不足、盲目投资为互联网金融业风险蔓延提供了客观条件。另外，由于沿海发达地区金融业态丰富、民间借贷活跃，一些企业投资期限短、金额小，不停地周转资金，导致杠杆率攀升，金融风险防范的压力大。未来随着金融业态增多，发达地区面临的问题欠发达地区也会遇到，因此，经济相对落后、金融发展相对滞后的欠发达省份要以此为鉴，做好金融新业态的风险防范。
（四）中美贸易摩擦冲击金融领域引致系统风险
金融风险不仅关系企业、政府和社会稳定，风险的外溢性还关系区域金融稳定甚【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目至系统性金融风险。2018年下半年以来，美国推行“美国利益至上”战略，单方面对中国、欧洲、日本、印度出口美国商品加征关税，引起国际市场的巨大震动，尤其是中美两国的贸易摩擦给国际金融市场带来负面预期引发后续市场的负面连锁反应，造成国际市场的股市债市异常波动，2018年11月美国道琼斯、纳斯达克和标普500指数分别下挫7.6%、9.8%和6.5%，德国、英国的股指也在微幅震荡之后出现大幅下滑。中美贸易摩擦也给中国的股市带来较大影响，根据统计局数据显示，2018年11月末上证综合指数收盘价比年初下跌22.7%，沪深两市股票总市值比年初减少12万亿元以上。尤其在股价大幅下跌的情况下，民营企业大股东质押【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目贷款问题突出，股价连续跌停后面临爆仓风险，有的企业又涉及数百亿的联保互保，牵涉甚广，牵一发而动全身。因此，在外部事件的冲击下中国金融领域显现出脆弱性的一面，如何在国际环境不确定性加大和外部事件直接冲击的情况下，提高金融领域的抗外部风险能力，增强防范金融风险的能力成为当前和今后的重大任务。
二、化解金融风险需要把握的几个关键问题
（一）化解金融风险需要把握政策协调问题
金融去杠杆是一项系统工程，需要中央与地方政府、地方政府与金融机构、政府部门之间进行协作才能真正实现政策协同。当前各地在防范金融风险的过程中政策叠加问题比较突出。即各地在执行中央提出的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战的过程中【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目采取硬性考核指标和督查手段，甚至部分地区采取“一刀切”的办法，给正常经营的微观主体尤其是民营企业造成较大冲击，不利于经济的平稳运行。尤其是面临复杂国际形势的外部冲击下，更好地把握好政策节奏和力度，如何避免经济短期内下滑是中央和各地政府所面临的巨大挑战。
（二）化解金融风险需要把握政策精准性
金融去杠杆背景下如何既能够保证企业的正常融资需求，又能有效破除高杠杆的风险，实现对金融风险的精准有效打击，是保持金融政策稳定、精准和的重大问题。金融政策尤其是外汇管理政策在执行中偶有变化，会对经济主体造成一定困扰。例如，沿海发达地区某一家企业为了并购德国等国的先进制造业企业，恰遇国家外汇管理政策收紧的影响未能成【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目行，现在重新启动海外并购计划，国外企业却不愿意被收购了，由此错失了良机。要避免此类情况发生，需要保持相关金融政策的精准性和稳定性，为微观经济主体的健康良好地运行创造条件。
（三）化解金融风险需要把握时空协调问题
金融是微观主体发展和良性运转的血液，资金的流动性是企业正常生产经营的基本保障。当前中央提出化解和防范金融风险这一目标任务，目的是为了保持经济增长的可持续性和稳定性，但在风险处置的过程中很难把握好度，力度过猛则影响微观企业的正常运行，力度不够则无法有效破除风险，在实际工作中金融机构、地方政府在执行政策的时候容易走偏，以指标数据考核单纯是为了去风险并不是为了达成既能有效化解风险又能保持经济增长【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目的目的。因此，化解金融风险关键要把握好时空协调问题。一是把握金融政策的空间协调问题。金融业去杠杆要按照不同区域、不同行业有节奏稳步针对性地“去杠杆”，不能搞“一刀切”，尤其要考虑地区的经济发展水平、偿债能力、信用程度进行区别对待。二是把握金融政策的时间协调问题。去金融杠杆不能下猛药，要适应金融业的发展规律，因为金融杠杆和泡沫是一定时间内累积而成的，去杠杆和泡沫也要有缓冲期，不能为了追求考核指标一蹴而就，否则会造成经济运行的不良后果。如果处理不好时间和空间上的协调问题，会引发处置金融风险带来的新风险。当前在化解金融风险过程中有地方反映金融机构有抽贷惜贷行为，导致一些困难企业雪上加霜。
三、增强金融【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目抵抗风险能力，防范发生系统性金融风险的对策
近些年，针对防范金融风险问题，党中央和国务院一直十分关注和重视。2017年12月召开的中央经济工作会议将防控金融风险作为打好防范化解重大风险任务的重中之重。2018年12月中央经济工作会议再次对金融领域提出新要求。针对当前金融风险点所在及重点任务，本文提出如下防范金融风险的具体对策。
（一）加强金融领域的顶层设计
化解金融风险问题需要金融管理部门、地方政府、金融机构、国有企业、融资平台、民营企业等多方共同努力，按照中央关于防控金融风险的决策部署，形成金融系统的政策合力。一是建立健全中央与地方金融工作协调机制。防范和化解金融风险需要通盘考虑，做到全国和地方“【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目一盘棋”。地方政府在中央和国家统一部署下开展工作，首要重点任务要强化风险责任意识，落实地方金融监管职责。同时对于地方政府面临的金融专业人员储备不足、工作任务繁重、缺乏专业统计信息等现实困难，中央要给予专业方面的支持，形成金融风险防范的合力，实现金融风险防范与经济发展良性循环。二是中央部委之间的政策协同。涉及金融领域的相关部门的“一行三局”要形成政策的协同效应，不能只考虑本部门的考核风险而忽视经济发展大局，应该从平衡经济发展与风险防范的视角去考虑构建金融服务实体经济的机制，防止出现处置风险所引发的风险问题。三是疏通货币政策传导机制，构建金融服务实体经济的良好机制。通过货币的结构调整，如改善信贷、【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目信用债、信托贷款等融资水平，由“大水漫灌”式强刺激向定向降准转变。通过机制创新提高金融服务实体经济的能力和意愿，疏通金融服务实体经济的“最后一公里”。加大表内和表外信贷投放力度，指导银行加大资金投放力度，保障实体经济有效融资需求。四是完善金融政策工具，提高股权融资比例，在技术层面提高直接融资比例，有效降低高杠杆率。
（二）理顺和明确地方金融监管的主体责任
地方政府在防范金融风险过程中存在一定的困难。比如，地方金融办缺乏监管的法律依据，存在组织体系不规范、人员专业水平不高的问题，还面临追责压力比较大、履职风险高、关键岗位留不住人等问题，有人将地方金融办工作现状概括为“没有枪，没有炮，只有一把冲锋号”【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目。对此，要加快建立地方金融监管体制。一是厘清中央和地方的监管职责，加强对地方金融监管体系的顶层设计。二是健全相应法律法规体系，使地方金融监管有法可依。三是建立健全风险监测、预警、准入、检查、处罚、处置等一系列监管工具箱，使地方金融监管能够提高有效性。四是建立健全地方金融监管组织体系，规范人员编制，充足人员配备。五是完善地方金融监管履职问责体系，既坚决守住风险底线，又能保护监管人员积极性、做到履职尽责。
（三）综合考虑区域市场差异性，实现精准施策
2018年4月召开的中央财经委员会第一次会议强调，要分类施策，根据不同领域、不同市场金融风险情况，采取差异化、有针对性的办法。由于省情、市情、县情不同，金【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目融风险在全国各地的具体表现也有差异，因此，需要结合实际情况精准判断，分类施策。尤其要增强金融风险防范部门之间的政策协调性，建议各部门在出台政策的时候，一定要注意各项政策之间的衔接和协调，把握好政策出台的力度和节奏，避免政策叠加所产生的不良效果。
（四）从宏观上构建良好的社会信用体系，优化营商环境
发展环境对金融风险形成和防范具有较大影响，从优化当地营商环境和金融生态环境的角度入手，久久为功，是防范和治理各类金融风险更为长远和基础性的制度选择。一是构建全国性的信用体系平台。多措并举，优化信用环境，重点建设信用体系平台，及时准确把握企业信用状况，多层次、多渠道降低融资成本和企业综合负债率，打击逃废债，【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目优化融资环境等方式，降低信用风险发生概率，营造良好的信用环境。二是优化营商环境和金融生态环境。过去由于政府包揽了很多公共基础设施建设及公益类项目，并为国有企业承担信用担保，导致地方政府债务和国有企业债务水平高居不下，累积了很大的风险，所以要改变政府过度干预市场的行为模式，深化“放管服”改革，加快简政放权，发挥市场在资源配置中的决定性作用，加大民间投资制度性供给，激活民间经济活力。
（五）加强对微观主体的风险监管
一是重点加强对互联网金融的监管。完善相关法律法规尤其是推出利用互联网进行电子交易的平台，加强对互联网金融及网上电子交易平台的监管，让互联网金融公司回归信息中介的本源；提高互联网金融准入门槛【我爱线报网】52线报网-专注分享活动首码线报优惠券零投网赚项目，出台专门针对互联网金融的法律制度，规范互联网金融行为；明确互联网金融监管职责部门是银保监和地方政府双牵头，并出台专门的管理细则。二是加强对金融机构的监管与约束。重点对金融机构在过度授信、多头授信、信贷风险控制等方面加强管理。严格遵守2018年6月银保监会出台的《银行业金融机构联合授信管理办法》，进一步降低多头授信、过度授信的可能，进一步发挥地方金融办的作用，做好联合授信管理。
（作者系中央党校（国家行政学院）经济学教研部讲师）
责任编辑：吕红娟
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